上市公司能(néng)不能(néng)購(gòu)买自己的股票？

作者：天空2647 发布时间：2024-03-22 19:25:04 访问：20 喜欢 +

上市公司可(kě)以投资購(gòu)买其他(tā)上市公司的股票，如果对被投资公司拥有(yǒu)控制权或重大影响，则要计入長(cháng)期股权投资。如果購(gòu)买的股份数量不大，对被投资公司无重大影响，则可(kě)根据投资的目的可(kě)以分(fēn)别列入交易性金融资产和其他(tā)权益工具投资中。如果没有(yǒu)其他(tā)法定或双方约定的限制出售情形，公司可(kě)以随时出售投资購(gòu)买的股份。

上市公司能(néng)不能(néng)購(gòu)买自己的股票？答(dá)案是可(kě)以，但是能(néng)买不能(néng)卖

而上市公司購(gòu)买自己的股份（回購(gòu)）就存在比较多(duō)的限制。一般而言，公司回購(gòu)股份通常处于如下目的：

1、用(yòng)于公司董、监、高及核心员工的股权激励；

2、注销；

3、私有(yǒu)化退市。

第三种情形A股市场比较少见，最近一支是2013年的金马股份私有(yǒu)化退市。我们重点关注前两种情况，公司买回股份后，按照購(gòu)买支出计入库存股，待进行下一步处置。

1、回購(gòu)股份激励员工。这种激励方式与直接给员工发奖金比较类似，只是多(duō)了几道手续，多(duō)了一些限定条件，目的是形成员工与企业之间的利益捆绑，避免核心员工的短期行為(wèi)，激励员工工作积极性，稳定职工队伍。具體(tǐ)操作如下，在股东大会批准的价格區(qū)间和额度范围内，公司出资从公开市场購(gòu)买股票，然后以约定的折扣价格出售给制定员工。这个折扣价格就可(kě)以看作是公司对员工的奖励，同时公司往往会约定持股锁定期，员工持股后必须锁定一定时间才能(néng)出售，从而激励职工為(wèi)企业的長(cháng)期目标奋斗，起到稳定队伍，调动职工积极性的作用(yòng)。可(kě)以说，回購(gòu)股份激励员工其实相当于将股票折扣价差给员工发了奖金。这种操作不会引起公司股本的变化，最多(duō)会影响流通股的变化。

2、回購(gòu)并注销股票。公司出资購(gòu)买自家股份注销，造成总股份减少，使得每股内含价值增加。而同时，企业購(gòu)买股份时支付的现金又(yòu)造成了公司资金的支出。此消彼長(cháng)，最终注销股份是否对公司股东有(yǒu)利，关键在于購(gòu)买价格与每股内涵价值孰高。如果能(néng)在股价低迷，低于每股价值时購(gòu)入注销，当然会使全體(tǐ)股东受益；而当股价高企，遠(yuǎn)高于股份的内涵价值时，購(gòu)买股份火上浇油，无异于是让全體(tǐ)股东买单的行為(wèi)。就回購(gòu)行為(wèi)而言，市场購(gòu)买需求增加，会构成对股价的短期利好。但是否真正令股东受益，关键还要看价格。

公司購(gòu)回股票后，直接用(yòng)購(gòu)买花(huā)费的总金额进入库存股。库存股不享受分(fēn)红权，也没有(yǒu)表决权，也不是公司的资产。它只是过渡性的留在这里，准备按照不同的用(yòng)途采取不同的处理(lǐ)方式。

当库存股注销时，按面值冲减股本，按溢价部分(fēn)冲减资本公积。如：2019年初，美的集团完成0.95亿股的回購(gòu)股份注销工作，需要从库存股的总金额中冲销这部分(fēn)股票的購(gòu)买支出，同时核减股本0.95亿元，两者之间的差额核减资本公积。

当库存股折价出售给员工时，按照購(gòu)买支出核减库存股，按照折扣售价收回职工缴款，两者差额為(wèi)公司支付的员工薪酬。需要在约定的服務(wù)期内进行摊销，并按照激励对象所在岗位分(fēn)别进入营业成本、管理(lǐ)费用(yòng)或销售费用(yòng)中。

除了折价售股的激励方式之外，企业常常采取股票期权或限制性股票的方式。与回購(gòu)股份的區(qū)别主要在于，这两种方式是激励对象在满足约定条件后，按照约定价格获得公司新(xīn)发行的股票。其中股票期权是约定未来达到目标条件后，激励对象有(yǒu)权以特定价格买入一定数量公司股票。是否实施購(gòu)买行為(wèi)（行权）完全由激励对象自行决定，一般而言，只有(yǒu)市场价明显高于行权价时，激励对象才会选择行权。限制性股票是激励对象现在就可(kě)以一定的折扣价格买入一定数量的股票，在约定条件未达成之前，无权对这部分(fēn)股票实施抵押、出售等处置行為(wèi)。两者的區(qū)别是前者在行权之前不需要先出钱，而后者需要马上按一定折扣出一筆(bǐ)钱購(gòu)买限制性股票。

无论是那种激励方式，实质都是给职工的激励性薪酬，因而都需要将企业负担，职工收受的部分(fēn)分(fēn)摊进入相应的薪酬成本或费用(yòng)。具體(tǐ)而言：职工收受的部分(fēn)，回購(gòu)折价情况下，就是折价的差额。在股票期权和限制性股票情况下，由于涉及增发股份，需要将职工出资额按股份面值计入股本，其余部分(fēn)属于股本溢价，计入资本公积，职工行权或購(gòu)买限制性股票时实际出资与市价的差额，即為(wèi)需要分(fēn)摊的职工薪酬。

举个例子：

上市公司的财报有(yǒu)一个必不可(kě)少的部分(fēn)，就是股份变动及股东情况。在这里公司要披露本年度股份变动的情况，有(yǒu)些公司比较简单，如格力電(diàn)器，其2019年度股份总额保持不变，只是因為(wèi)离任和新(xīn)任高管持有(yǒu)的股份在有(yǒu)限售条件和无限售条件之间进行变化，和投资者无关。而有(yǒu)的公司比较复杂，如美的集团，2019年度不仅有(yǒu)股权激励、回購(gòu)股份注销，增发股份用(yòng)于收購(gòu)等多(duō)种情况，增增减减看的人眼花(huā)缭乱。其中的增发股份3.24亿股用(yòng)于吸收合并小(xiǎo)天鹅股份和直接注销回購(gòu)股份0.95亿股比较好理(lǐ)解。

而股权激励就需要进行區(qū)分(fēn)了：

一类是公司的股权激励对象自主行权且完成登记的0.85亿股，增加公司股本；

第二类是公司实施限制性股票激励计划，向32名激励对象授予242万股预留限制性股票，同样增加公司股本；

第三类是对激励对象离职、违反“公司红線(xiàn)”，所在单位经营责任制考核為(wèi)“一般”及职務(wù)调整等原因对相关人员的限制性股票激励计划予以回購(gòu)注销（相当于没收奖金，平分(fēn)给全體(tǐ)股东）。

经过变化，公司的总股本从年初的66.63亿股，变成了69.72亿股。从这个角度看，美的采用(yòng)增发股份激励高管，相当于稀释了全體(tǐ)股东的权益，绩效不达标的高管奖励最终将扣回再注销（平分(fēn)给股东）。虽然體(tǐ)现了高管业绩与股东利益的绑定，但难免有(yǒu)集大家的资金用(yòng)于奖励高管的嫌疑。2021年美的调整了策略，采用(yòng)回購(gòu)股份的方式用(yòng)于高管激励，这种方式就要合理(lǐ)一些。使用(yòng)公司资金購(gòu)回流通股，客观上起到托市的作用(yòng)，即使最终分(fēn)配给高管，也强过直接给高管发奖金。因此，回購(gòu)股份激励优于直接发钱激励。回購(gòu)注销是否优于回購(gòu)激励，有(yǒu)待具體(tǐ)分(fēn)析